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公募走访手记之实用选基手册:“挂名”的基金可以买吗

2019-08-22 点击:1185

   本文为民工公募走访手记的第四篇。

   从去年八月份至今,我陆陆续续走访了约30家分布在北上深的公募基金,并与他们市场部的工作人员以及基金经理、投资总监等投研人员进行了一些交流,总结了一些基金投资的规律,供大家参考。事先声明,本民工持有各种类型的基金超过十种,并且认同基金定投的投资理念,同意这一点的可以继续看,不喜望勿喷。为了形式完整流畅和可读性强,本系列文章中的一些观点经过一定修饰,但不影响表述。

   另外郑重声明,本系列文章所提到的一些具体基金产品均为举例需要,不作为任何投资依据,也不代表本人持有这些产品;作者倡导的是投资基金的方法论,而非推介产品,据此投资风险自担。

  

   本期话题:公募基金经理“一拖多”成为常态,如何分辨“挂名”的产品?“挂名”的基金可以买吗?

   据媒体报道,7月23日,各大基金公司产品部收到监管要求,新基金申报过程中,要求增加拟任基金经理与督察长承诺产品不存在“挂名”行为,已进入申报流程的产品需补充这一材料。此外,不仅是新基金申报,存在2名及以上基金经理共同管理的存量产品情况的也均需要填报承诺函。

   根据wind统计,来自45家基金公司的136位基金经理旗下管理产品在10只以上,人均管理13.3只产品。

   相信大家有很多的疑问,为什么基金公司会让基金挂名?挂名的产品能不能买?如何分辨挂名的产品?民工一一为大家解读。

   首先需要明确一点,一拖多不等于挂名,只能说一个基金经理管理的产品越多,其产品挂名的概率就越大。后面我们再说一拖多,先说为什么挂名现象这么严重,原因大致有四点:

   一、为了产品好卖。这种多见于新基金的募集,如果是历史业绩不好的基金经理或者新人,实际上是很难在散户中募集的,因为没什么名气或者历史业绩差,散户不认。某些基金公司为了卖产品,就让明星基金经理出来站台募集,在运作一段时间后,有可能就变更基金经理,或者一开始就是用双基金经理配置,但主要让另一位管理。

   实际上基金募集的明星效应非常明显,比如傅鹏博这种大佬,一个名字就能募集500亿;还有兴全合宜,也是靠着谢治宇这样的超级IP,在熊市募集了300多亿。而一般的权益类基金,募集10亿都谢天谢地了。规模就等于管理费,所以在利益驱使下,基金公司有充分的理由推出自己的明星基金经理来募集产品。

   二、基金公司人才匮乏。成为一名合格的基金经理不是一件容易的事情,基金经理实际上是一个淘汰率很高的工种,新基金经理三年左右还做不出来业绩或者显著跑输行业平均水平,基本上就只能下岗,转研究岗或者助理。对于很多公司而言,可以用的基金经理并不多,比如前段时间财通基金刚开除了一名基金经理,他管理的7个产品就只能转给其他基金经理。

   三、基金经理爱惜羽毛。虽说大部分产品挂不挂名都是公司层面决定,但是某些产品很重要,但是风险有很大,老基金经理并不愿意冒险。比如战配基金和科创主题基金,募集之初,前景并不明确,部分老基金经理实际上并不愿意碰这类产品,所以有家基金公司甚至派出了90后新基金经理来管理科创基金。从基金公司的态度中,我们也可以看出这类产品的前景。

   四、基金公司的宣传策略。这类多见于FOF基金,基金公司喜欢让高管挂名FOF基金,因为FOF的管理难度小、波动低,且是政策支持的产品,所以都喜欢让高管挂名FOF产品,这也是一种宣传策略。由于是否挂名无法证实,所以这里就不举例了,其实大家可以看看双基金经理配置的FOF基金,挂名现象很严重。

   那么挂名的产品能不能买,如何分辨呢?民工君在这里一起分析。首先说结论:挂名的产品是可以购买的,但是分辨有一定的技巧,而且不一定准。

   要分辨挂名基金,你需要对这家基金公司有较深入和认识,对基金经理的风格也要有了解。

   最好分辨的一种就是一个基金经理同时管理权益和固收产品。比如前海开源的曲扬,他管理了19只基金(合并A类C类后),这些基金风格迥异,既投资股票又管理债基;横跨A股与港股;既涉猎蓝筹又涵盖成长;在人工智能领域深耕的同时还看好军工板块,医疗主题与TMT也不放过。这个就很明显了,一个基金经理的能力圈是有限的,基本不可能存在这样逆天的BUG。这时候就需要你了解基金经理了,从公开的采访可以看出,曲扬在历次采访中谈论的都是港股,基金公司的宣传词中也提到曲扬具有“10年的港股投资经验”;再看他的业绩,银河证券数据显示,曲扬管理的前海开源中国稀缺资产混合A以57.91%的收益率,在灵活配置型基金(股票上下限0~95%+基准股票比例60%~100%)(A类)中排名第一。

   很明显,曲扬的能力边界,就在港股相关的基金,所以带沪港深的那几只基金,才是曲扬真正亲自管理的产品。曲扬自己也曾在采访中透露,他自己负责股票方面的投资,债券方面是由前海开源债券方面的投研人员负责。

   什么,你还要问我有挂名嫌疑的产品能不能买?曲扬耀眼的业绩摆在那,你问我它香不香?(注:我本人确实持有一部分挂名产品,但是这并不代表我支持这一现象,希望基金公司未来规范这一行为。)

   其次,有一些基金公司口碑很好,产品不多,基本不存在挂名现象。比较有代表性的就是兴全基金、东方红和与它们一脉相承的睿远基金,他们产品很少,基本上很少靠新发基金圈钱,产品的基金经理也很稳定,这种一看就能看出来是本人管理的。

   此外,挂名行为也要看基金是偏股还是偏债,如果是偏债的基金,其实挂名的影响不大,因为业绩波动小且债券策略相对简单;指数基金同理。比如管理产品最多的广发基金谢军,他管理的产品高达26只,但是基本都是债基和偏债的混合基金,作为广发基金固收部的一把手,他对于整个固收的产品线都是有绝对话语权的,挂不挂在他名下,其实管理策略不会有太大的差异。但是反过来,权益产品的差异太大,管理权益产品超过5只的基金经理都要小心。

   虽然债基挂名的影响不大,但是管理的产品太多难以分辨,总让人觉得基金经理精力分散,比起动辄管理十几只基金的基金经理,我更愿意去买只管理三到五个产品的基金经理的产品,他们更专注。

   此外,可以重点关注一些title较高的基金经理的挂名产品(比如投资总监、副总经理亲自挂帅),一般而言,高管挂帅的产品无论是不是自己管理的,其产品的管理绝对是用了心思的。

   作为媒体行业从业者,我们天然具有信息优势,能够私下交流得知很多基金产品的真实动态,比如一些规模很小的产品看起来要清盘了,但是实际上已经有大资金进入,由于季报披露的延后性不得而知;还有一些产品的净值异常波动,以及基金经理可能离职的传闻,都是普通投资者难以把握的信息。

   所以民工在此还是要交待几个原则性问题:

   1、权益类产品,尽量避开那些一拖多的基金经理;

   2、固收类产品,可以盯着金牛奖基金经理买,基本上不会错;

   3、基金经理title越高,产品风险可能越小,没人会让领导承担风险;

   4、选大公司的产品,或者小公司的明星产品,不要看代销平台推荐什么就买什么。

   最后再强调一下,我在文中提到的具体基金经理或者基金产品仅为举例,过往业绩不代表具有较好的投资性,请勿据此作出投资决策。

   本文为民工公募走访手记的第四篇。

   从去年八月份至今,我陆陆续续走访了约30家分布在北上深的公募基金,并与他们市场部的工作人员以及基金经理、投资总监等投研人员进行了一些交流,总结了一些基金投资的规律,供大家参考。事先声明,本民工持有各种类型的基金超过十种,并且认同基金定投的投资理念,同意这一点的可以继续看,不喜望勿喷。为了形式完整流畅和可读性强,本系列文章中的一些观点经过一定修饰,但不影响表述。

   另外郑重声明,本系列文章所提到的一些具体基金产品均为举例需要,不作为任何投资依据,也不代表本人持有这些产品;作者倡导的是投资基金的方法论,而非推介产品,据此投资风险自担。

  

   本期话题:公募基金经理“一拖多”成为常态,如何分辨“挂名”的产品?“挂名”的基金可以买吗?

   据媒体报道,7月23日,各大基金公司产品部收到监管要求,新基金申报过程中,要求增加拟任基金经理与督察长承诺产品不存在“挂名”行为,已进入申报流程的产品需补充这一材料。此外,不仅是新基金申报,存在2名及以上基金经理共同管理的存量产品情况的也均需要填报承诺函。

   根据wind统计,来自45家基金公司的136位基金经理旗下管理产品在10只以上,人均管理13.3只产品。

   相信大家有很多的疑问,为什么基金公司会让基金挂名?挂名的产品能不能买?如何分辨挂名的产品?民工一一为大家解读。

   首先需要明确一点,一拖多不等于挂名,只能说一个基金经理管理的产品越多,其产品挂名的概率就越大。后面我们再说一拖多,先说为什么挂名现象这么严重,原因大致有四点:

   一、为了产品好卖。这种多见于新基金的募集,如果是历史业绩不好的基金经理或者新人,实际上是很难在散户中募集的,因为没什么名气或者历史业绩差,散户不认。某些基金公司为了卖产品,就让明星基金经理出来站台募集,在运作一段时间后,有可能就变更基金经理,或者一开始就是用双基金经理配置,但主要让另一位管理。

   实际上基金募集的明星效应非常明显,比如傅鹏博这种大佬,一个名字就能募集500亿;还有兴全合宜,也是靠着谢治宇这样的超级IP,在熊市募集了300多亿。而一般的权益类基金,募集10亿都谢天谢地了。规模就等于管理费,所以在利益驱使下,基金公司有充分的理由推出自己的明星基金经理来募集产品。

   二、基金公司人才匮乏。成为一名合格的基金经理不是一件容易的事情,基金经理实际上是一个淘汰率很高的工种,新基金经理三年左右还做不出来业绩或者显著跑输行业平均水平,基本上就只能下岗,转研究岗或者助理。对于很多公司而言,可以用的基金经理并不多,比如前段时间财通基金刚开除了一名基金经理,他管理的7个产品就只能转给其他基金经理。

   三、基金经理爱惜羽毛。虽说大部分产品挂不挂名都是公司层面决定,但是某些产品很重要,但是风险有很大,老基金经理并不愿意冒险。比如战配基金和科创主题基金,募集之初,前景并不明确,部分老基金经理实际上并不愿意碰这类产品,所以有家基金公司甚至派出了90后新基金经理来管理科创基金。从基金公司的态度中,我们也可以看出这类产品的前景。

   四、基金公司的宣传策略。这类多见于FOF基金,基金公司喜欢让高管挂名FOF基金,因为FOF的管理难度小、波动低,且是政策支持的产品,所以都喜欢让高管挂名FOF产品,这也是一种宣传策略。由于是否挂名无法证实,所以这里就不举例了,其实大家可以看看双基金经理配置的FOF基金,挂名现象很严重。

   那么挂名的产品能不能买,如何分辨呢?民工君在这里一起分析。首先说结论:挂名的产品是可以购买的,但是分辨有一定的技巧,而且不一定准。

   要分辨挂名基金,你需要对这家基金公司有较深入和认识,对基金经理的风格也要有了解。

   最好分辨的一种就是一个基金经理同时管理权益和固收产品。比如前海开源的曲扬,他管理了19只基金(合并A类C类后),这些基金风格迥异,既投资股票又管理债基;横跨A股与港股;既涉猎蓝筹又涵盖成长;在人工智能领域深耕的同时还看好军工板块,医疗主题与TMT也不放过。这个就很明显了,一个基金经理的能力圈是有限的,基本不可能存在这样逆天的BUG。这时候就需要你了解基金经理了,从公开的采访可以看出,曲扬在历次采访中谈论的都是港股,基金公司的宣传词中也提到曲扬具有“10年的港股投资经验”;再看他的业绩,银河证券数据显示,曲扬管理的前海开源中国稀缺资产混合A以57.91%的收益率,在灵活配置型基金(股票上下限0~95%+基准股票比例60%~100%)(A类)中排名第一。

   很明显,曲扬的能力边界,就在港股相关的基金,所以带沪港深的那几只基金,才是曲扬真正亲自管理的产品。曲扬自己也曾在采访中透露,他自己负责股票方面的投资,债券方面是由前海开源债券方面的投研人员负责。

   什么,你还要问我有挂名嫌疑的产品能不能买?曲扬耀眼的业绩摆在那,你问我它香不香?(注:我本人确实持有一部分挂名产品,但是这并不代表我支持这一现象,希望基金公司未来规范这一行为。)

   其次,有一些基金公司口碑很好,产品不多,基本不存在挂名现象。比较有代表性的就是兴全基金、东方红和与它们一脉相承的睿远基金,他们产品很少,基本上很少靠新发基金圈钱,产品的基金经理也很稳定,这种一看就能看出来是本人管理的。

   此外,挂名行为也要看基金是偏股还是偏债,如果是偏债的基金,其实挂名的影响不大,因为业绩波动小且债券策略相对简单;指数基金同理。比如管理产品最多的广发基金谢军,他管理的产品高达26只,但是基本都是债基和偏债的混合基金,作为广发基金固收部的一把手,他对于整个固收的产品线都是有绝对话语权的,挂不挂在他名下,其实管理策略不会有太大的差异。但是反过来,权益产品的差异太大,管理权益产品超过5只的基金经理都要小心。

   虽然债基挂名的影响不大,但是管理的产品太多难以分辨,总让人觉得基金经理精力分散,比起动辄管理十几只基金的基金经理,我更愿意去买只管理三到五个产品的基金经理的产品,他们更专注。

   此外,可以重点关注一些title较高的基金经理的挂名产品(比如投资总监、副总经理亲自挂帅),一般而言,高管挂帅的产品无论是不是自己管理的,其产品的管理绝对是用了心思的。

   作为媒体行业从业者,我们天然具有信息优势,能够私下交流得知很多基金产品的真实动态,比如一些规模很小的产品看起来要清盘了,但是实际上已经有大资金进入,由于季报披露的延后性不得而知;还有一些产品的净值异常波动,以及基金经理可能离职的传闻,都是普通投资者难以把握的信息。

   所以民工在此还是要交待几个原则性问题:

   1、权益类产品,尽量避开那些一拖多的基金经理;

   2、固收类产品,可以盯着金牛奖基金经理买,基本上不会错;

   3、基金经理title越高,产品风险可能越小,没人会让领导承担风险;

   4、选大公司的产品,或者小公司的明星产品,不要看代销平台推荐什么就买什么。

   最后再强调一下,我在文中提到的具体基金经理或者基金产品仅为举例,过往业绩不代表具有较好的投资性,请勿据此作出投资决策。

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